第二十六集 如何衡量发行人的开价质素？

经常会有人问，既然市场上有指数及个股的期权产品以供选择，为何要以窝轮作部署？

的确，投资者直接参与期权市场买卖，除可作长仓部署(LONG)，亦可沽出期权收期权金即作短仓部署(SHORT)。而在窝轮的世界，发行商化身市场庄家，向投资者沽出期权结构性产品。窝轮与期权较大的分别，是窝轮发行商在开价上的积极性。发行商亦有责任根据港交所规定提供主动报价，以保持市场充足的流动性，即使在一些二三线股份亦不例外。

在发行商提供主动报价的时间，如何衡量发行人开价质素？

法兴有见市场对开价质素的要求日益提高，近年我们大力推广开价质素的重要性。所谓开价质素，简单来说可分三个角度，分别是∶一) 买卖差价、二) 市场流通量及三)开价稳定性。

买卖差价顾名思义是买入及卖出价的差距。对於投资者短线买卖来说，买卖差价愈窄，投资者出入的成本愈低，相反买卖差价阔的产品，投资者买入时往往要以较高价买入，沽出时变相以较低价钱沽出，自然会影响到整体投资回报。

市场流通量即发行商在每个价位所提供可供买卖的货量。不少较专业投资者，作短线买卖或对冲时，或需买入较大量的货源，卖出时当然期望发行商保持一样的承接力，否则就会变成「买入易、沽出难」，大大减少短炒的灵活性。

最後是稳定性，即在买卖差价及流通量两者保持稳定水平，减少在正常市况中将买卖差价拉阔及调整买卖盘的货量的情况。

为协助投资者快速比较不同产品的开价质素，投资者只要在法兴网页的搜寻器键入产品编号，我们便会将产品与市场平均表现列出。